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预见上次衰退的美股空头:下一次经济衰退即将到来

美股评论2019-03-15 6:00320金融界

   据美国财经网站MarketWatch报道,加拿大资产管理公司Gluskin Sheff的首席经济学家兼策略师大卫-罗森博格(David Rosenberg)曾准确预见到住房危机和上一次经济衰退,而现在他认为又一场衰退即将到来。他在最近接受MarketWatch采访时表示:“我认为,无论怎么看都好,衰退的可能性都在上升。”

  罗森博格认为,这一次的经济衰退将完全是因债务问题引发的。他在采访中说道:“2008年到2009年的经济衰退是跟家庭资产负债表和银行体系有关,而这一次的衰退将跟企业资产负债表、企业为避免降级/违约浪潮而不得不去杠杆化以及非银行体系有关…… 其中包括私募股权投资领域中的庞大债务。”

  他预计,在企业债券市场上,未来十年时间里将有7万亿美元(占比为四分之三)的债务需要进行再融资,相比之下美国财政部每年的总融资需求为2.5万亿美元,这将给经济带来麻烦。

  与此同时,价值3万亿美元的“投资级”企业债券正处于被降级为“垃圾级”债券的边缘,罗森博格说道。他指出,企业债券市场正面临着一个“堕落天使般的凶险周期。在这个周期里,原本拥有‘BBB’信用评级的公司将被推入‘垃圾级’状态,公司首席执行官和首席财务官们将被迫做出反应,纷纷缩减资本支出”。

  罗森博格承认,大多数经济学家和市场权威人士都不同意他的看法,不认为经济增长将在今年减速。罗森博格并未提供有关经济将于何时陷入衰退的具体预测,他说道:“考虑到所有财政和货币刺激措施都已扩大化,因此更重要的是要知道经济衰退即将到来,还要知道如何才能走出衰退。”

  鉴于股市倾向于在经济衰退时期暴跌30%,因此投资者现在就需要作出选择,他说道。对于那些乐观的投资者来说,他们应该全身心地投入到市场中去,做多股票,买入那些最具周期性的股票,这种股票在经济景气时期会有良好的表现。相反的,悲观的投资者应该一方面保有高质量的长期债券,另一方面在非周期股中寻找高股息和高成长的蓝筹股,同时还要持有高于正常水平的现金。

  在过去18个月时间里,罗森博格一直都对股市持看跌立场,但在此前的2012年到2016年之间则持看涨立场。

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