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我国通胀率重回1时代,但人民币依旧存在升值动力

汇市2019-01-10 21:00440和讯

  当前中国CPI拐头向下,并且突破2%进入1时代,主要是经济周期规律的作用,且未来仍存在下行空间。但美元指数存在“多头衰竭”,未来将以空头为主。基于此,离岸人民币自然会出现升值的局面。

下图是中国通胀率走势
下图是中国通胀率走势
下图是中国通胀率走势

  我国的CPI数据与其它国家不同,起伏较大,5年内出现最高3%至最低0.7%的巨大差距。且在我国的CPI构成当中,食品价格占据34%,份额最高。也就是说,我国的CPI更多的是衡量粮食、肉类、蔬菜水果、禽蛋的价格起伏状况。所以,国内的第一产业在过去五年当中理应是出现了较大变化,且存在两年一循环的数据周期(从图中观察得出)。上一次的波谷是在2017年初,也就是说,在2019年初将会出现第一产业的周期性萎缩。当前CPI拐头向下,并且突破2%进入1时代,主要是经济周期规律的作用,且未来仍存在下行空间。

  我国是制造业大国,经济的好坏一定程度上由工业产出品的量和价来决定,又因为CPI是第一产业指标,所以我们需要引入财新制造业PMI来做进一步分析,来辅助判断离岸人民币汇率的未来走势。

  下图是我国财新制造业PMI走势图:
下图是中国通胀率走势

  制造业PMI早在2018年初就已经开启下滑,跌至目前数值为49.7,低于50的荣枯分界线,代表着制造业正处在收缩周期。由于PMI数据的统计基于样本企业管理人员对未来行情前景的预期,所以该数据更直接表明的是国内实体产业集体“过冬”的共识。

下图是中国通胀率走势

  在上上期的汇评当中,我们已经提到美元指数存在“多头衰竭”,未来将以空头为主。基于此,离岸人民币自然会出现升值的局面。但是,基于上面所提到的PMI和CPI较差表现,离岸人民币的这一波升值并非预示国内经济复苏势头将立马转好。技术层面来讲,美元兑离岸人民币汇率本轮下跌的目标区间在6.69~6.52。

  以上分析仅代表分析师观点,汇市有风险,投资需谨慎

  (以上分析由ATFX集团资深分析师Dean提供。ATFX不会为直接或间接使用或依赖此资料而可能引致的任何盈亏负责。)

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(责任编辑:李佳佳 HN153)

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