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几近饱和!锂电池龙头市占率40%,未来寻求成本突破是重点!

财经新闻2018-11-09 10:02230一牛财经

市场进入2018年收官季,跟业绩相关的概念有望爆发,比如ST股的摘帽行情就与业绩相关,不过因为很少有机构会去做ST股相关研报,所以我们把目光放到高送转和业绩超预期方面来研究,今天火星君给大家说说独角兽里的龙头股——宁德时代(300750)业绩超预期超在哪?

三季度业绩超预期

宁德时代2018年Q3实现营业收入191.36亿元,同比增长59.85%;实现归母净利润23.79亿元,同比下降7.47%;扣除非经常性损益后归母净利润19.85亿元,同比增长88.71%。其中第三季度实现营业收入97.76亿元,同比增长72.23%;扣非净利润12.88亿元,同比增长88.71%。

归母净利润同比下降由于是上年同期转让了北京普莱德新能源电池科技有限公司的股权取得了10.925亿元处置收益。扣非业绩大幅增长主要是由于市场开拓导致产销量提升明显,同时费用管控合理,占据收入比重下降。从下图可知投资收益和财务费用这块巨大变化导致上面的这两个问题。

盈利提升以量补价,成本管控

公司凭借强大的产品不断攻城略地,公司2017年动力电池销量11.84Gwh,装机量10.51Gwh,装机量市场份额29%。在2018年动力电池价格约为1.2元/wh的背景下(相比于2017年1.4元/wh降幅约15%)销量推进猛烈,1-9月装机量11.72Gwh,市场份额为42%,占据2017年全年装机量的116%。

公司盈利的提升不仅通过以量补价,也通过降低费用率来实现,其中管理费用率下降明显。公司外有以量补价,内有成本管控、降低费用率,内外兼修。公司第三季度净利率15.01%,同比提升。

下游新能源汽车发展符合预期

2018年以来下游新能源汽车需求维持高景气,上半年由于抢装因素销量大增,在补贴退坡超预期下表现良好,7-9月份销量符合预期。根据中汽协数据,2018年1-9月新能源汽车累计销量72.1万辆,同比增长81%,其中9月份销量12.1万辆,同比增长55%,环比增长20%,全年预计销量110万辆。

财富证券认为未来新能源汽车大势不可阻挡,随着未来销量不断攀升,公司凭借强大的技术优势和市场份额将保持持续增长。

结合公司的主营业务的推进以及未来产品销量的增长态势,不少机构都开始上调公司盈利预测,财富证券认为目前在电池价格每年降价10-15%的预期下,公司要保持利润的增长,主要取决于销量的增长,鉴于公司目前市场份额已经达到了40%,未来提升空间不大,以目前的估值水平看还有6%左右的估值空间,基本复合目前估值情况,若要更进一步,还需要在成本上面下文章,这一点公司已经有了预兆,建议关注。

本文内容仅供参考,不构成投资建议!股市有风险,投资需谨慎!

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